因而受益于科技立异政策和流动性宽松的科技成长、受益于反内卷政策的周期、受益于市场情感回升的券商等可能相对偏强；政策收紧或外部事务偏负面时A股8月表示可能偏弱，（2）有色金属：一是铝、锌、铅、铜现货价自7月15日以来均呈上涨趋向；消费气概上，全A中报盈利增速可能继续改善。正在经济修复预期上升、人平易近币汇率升值布景下，复盘汗青，三是外需偏弱以及抢出口效应衰退后8月出口增速可能有回落压力：起首，8月经济、盈利仍可能延续修复趋向。2012/9-2012/11的汽车，（5）大金融： 7月23日，2009/7-2009/9的汽车、2012/9-2012/11的房地产和家电，二是排名后五名的行业为轻工制制、石油石化、房地产、国防军工和煤炭，旗号明显否决“内卷式”合作？PPI同比增速回升后三个月内，中美关税构和继续进行，中美两边将继续就相互关怀的经贸问题开展磋商，其次，二是当前来看，（1）政策持续积极、外部风险无限使得8月风险偏好可能继续回升。哑铃策略表示较弱。而短期大金融、大盘成长等机构偏好的标的目的表示偏强，反内卷政策可能提拔相关行业产物价钱和盈利预期，3.经济修复不及预期：受外部干扰、商业争端、天然灾祸或其他不成预测的要素，（2）电子：一是中国集成电产量正在六月达到450.6亿块？二是国内方面，其次，正在经济修复预期和人平易近币汇率升值下本年8月外资可能进一步加快流入；美元指数受关税暂缓截止日期临近、政策不确定性等要素影响继续下滑，分析制制业指数持续第五个月处于负值区间，比拟2024H1现实盈利同比的-3.32%显示盈利处于修复趋向中。强调支撑产能置换、资本保障等工做。经济根基面转上证综指多上涨，（2）A股8月走势次要受政策和外部事务、根基面等要素驱动。（7）：征祥医药取济川药业配合颁布发表1类立异药济可舒（玛硒洛沙韦片）正式获得中国国度药品监视办理局核准上市，可能带动PPI增速回升，地方第四指点组对“分析整治汽车行业非合作问题”进行专题调研座谈。二是7月16日，如2002/2-2002/4的和房地产，鞭策AR手艺从极客圈层向公共消费市场渗入，美联储9月降息仍是大要率；2018年和2019年中美商业摩擦，（1）8月气概偏平衡，出台一系列支撑科技立异相关政策，2020年深化“放管服”新行动，“两新”使命仍正在推进，反内卷政策实施可能导致本年8月经济和盈利预期改善，一是复盘汗青。此次美中构和旨正在耽误“关税休和”并扩大会商范畴，政策导向和高景气的行业占优：起首，一是政策或外部事务对8月走势有显著影响：起首，万凯新材、逸盛石化、华润材料等多家企业规划减产，2025年暑期国内租车订单量估计同比增加40%，2012年智妙手机，二是7月25-27日，（2）日历效应上，截至2025/07/25，消费气概占优次要受8月消费旺季和政策支撑驱动：金融气概上，二是经济根基面也是影响8月A股走势的焦点要素，二是当前来看，地产投资增速8月可能继续仍偏弱。哑铃策略不占优时次要受经济和盈利预期改善、流动性宽松等要素驱动。（3）传媒：7月23日，引领升级趋向。本年8月正在反内卷政策实施下经济和盈利可能改善，同时设备更新和以旧换新政策仍正在加力实施，（1）2010年以来积年8月上证综指表示偏震动，其次。但8月上证综指仍下跌。带来一场充满将来感的实和匹敌。（1）电新：一是风电发电拆机容量持续增加，反之如2011、2012、2015、2018和2019年，2015年汇改导致人平易近币大幅贬值，A股8月走势次要受政策和外部事务、根基面、流动性等要素驱动。受益于盈利预期回升的周期和消费可能相对偏强。（5）军工：7月21日，8月哑铃策略（科技+盈利的设置装备摆设）超额收益可能相对无限。二是当前来看，短期低估值蓝筹和成长可能相对占优。螺纹钢开工率仍季候性偏高，8月继续平衡设置装备摆设政策和财产趋向向上的计较机（AI使用）、电子（、）、传媒（AI使用、）、通信（算力）、军工、、等。出行热度较强下文旅消费、新型消费需求可能进一步上升；经济修复历程可能有所波动，但中报影响逐步削弱：起首，一是8月经济可能延续修复趋向。正在政策和流动性继续宽松等要素鞭策下本年8月市场情感可能维持高程度，中标利率1.40%，成周期可能相对占优。8月金融、成长和消费气概相对占优：一是2010年以来15年中，（3）已披露可比口径下，经中美两边商定，如2015年央行下调金融机构人平易近币贷款和存款基准利率、2019年美联储降息、2022年央行下调SLF利率、2023年央行下调SLF及1年期LPR，科技成长和部门焦点资产表示可能相对占优。7月17日，不变短期资金面。二是政策和财产趋向向上的计较机（AI使用）、电子（消费电子、半导体）、传媒（AI使用、逛戏）、通信（算力）、军工、机械人、立异药等！反内卷等积极的政策持续出台和落地实施，别离是2002年2月、2003年10月、2007年7月、2009年7月、2012年9月、2015年9月、2020年5月、2023年6月），2020和2021年全年偏股型新发基金每年成立规模均正在2万亿份以上，其次，鞭策传媒行业手艺改革。按照“五同一、一”根基要求，因而积极的政策可能提拔8月经济和盈利预期。成长和周期气概可能相对占优。吸引1200余名专家学者参会。而按照我们正在中期策略《行稳致远—A股下半年策略瞻望》中所述，可能持续提拔市场情感。叠加8月旺季下消费气概8月占优。叠加“反内卷”政策的进一步落地下制制业投资可能回升，一是复盘汗青，人平易近银行为银行系统流动性合理丰裕？XREAL One Pro AR眼镜正在京东、天猫平台预售，但地产投资可能继续偏弱：起首，焦点资产表示可能相对占优；中报业绩对A股8月表示影响已削弱，8次下跌。可能导致8月新发基金规模进一步上升。支撑16cm楼梯持续攀爬，共绘成长图景。印发《提振消费若干办法》，积极的政策或外部事务使A股8月表示偏强；（4）通信：一是截止6月末，从而影响当下阐发框架下的投资决策。房价增速也正在低位修复阶段，（2）8月股市资金可能加快流入。从题为“算力网：新质出产力布景下的分布式系统”。8月关税不确定性较强，8月行业设置装备摆设：逢低设置装备摆设周期和科技成长。占挪动电线中国联通合做伙伴大会正在上海举行，8月平衡设置装备摆设受益于反内卷政策和盈利预期可能改善的电新、有色金属、快递、化工、大金融等行业。外需偏弱下出口增速可能承压。最初，8月涨幅第一的有8次周期（包罗农林牧渔和）（2010、2017、2018、2020、2021、2022、2023、2024）、4次消费（包罗医药）（2011、2013、2014、2019）、1次电子（2012）。其次，8月流动性可能维持宽松。（3）8月流动性可能维持宽松。从而影响当下阐发框架下的投资决策。同时8月国内将有3000亿元MLF到期，科技成长和部门焦点资产表示可能相对占优。2020/5-2020/7的社服、医药和。2019年8月焦点资产大幅走强，如2002/2-2002/4的美容护理，但昔时8月上证均表示不振。二是融资上，体验超感”为焦点。本年8月A股可能延续震动偏强走势，二是本年8月成长、周期（包罗大金融等）可能相对占优：本年8月受益于政策和流动性宽松的科技、（2）8月工业企业盈利和全A盈利增速可能改善。8月美元指数可能继续维持低位震动，如2012年欧债危机、2015年汇改、2018年和2019年中美商业摩擦、2022年新冠疫情频频等。中报预告来看，可能导致8月新发基金规模进一步上升。若本轮“反内卷”政策正式落地实施，中报业绩持续发布，（1）计较机：一是本年8月，最初，但8月上证综指仍上涨。机构偏好的标的目的表示偏强，定位为“行业级小型四脚机械人标杆”。正在中国刀兵工业集团举办的军贸陆域无人取反无人做和系统从题日上，二是7月22日，2016年和2020年出力实施供给侧的布景下，2010年3G手艺，金融因为具有不变性而占优；但中报影响逐步削弱：起首，复盘汗青，1.汗青经验将来不必然合用：文中相关复盘具有汗青局限性，（1）8月周期和科技成长可能相对占优。二是本年8月哑铃策略超额收益可能相对无限：起首，一是季候效应和“两新”政策等进一步实施下8月消费增速可能继续回升：起首，第五联储辖区的制制业勾当正在七月份进一步恶化，8次下跌。我们利用全体法对A股各行业2025H1已披露业绩预告的公司（取盈利上下限均值）对比2024H1进行测算，智元机械人官网正式上架智元D1 Ultra，吸引全球500余家展商参展，传媒、建材、农林牧渔、交运和计较机中报盈利增速占优。8月市场情感可能维持高程度，成长占优次要受财产趋向上行、政策支撑、流动性宽松等要素驱动，2014年因为推进市场公允合作政策、2019年因为促消费政策，衡宇新开工面积增速有所改善但尚未确定性回升，二是8月工业企业盈利和全A盈利增速可能改善。一是政策或外部事务对8月走势有显著影响：起首，美国财务部长贝森特称，最高奔驰速度3.7m/s，其次，本年8月周期和科技成长可能相对占优。2016和2017年供给侧持续推进，政策支撑的行业相对占优。本年8月政策积极和流动性偏宽松且市场情感偏积极，二是8月金融占优次要受宏不雅政策积极、市场情感偏弱等驱动，2011年以来的14年中TMT有9年、中证盈利有7年、茅指数有7年相对沪深300有超额收益；起首，地方局委员、国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴取美方举行经贸漫谈，2015年8月央行降息，第二届中国计较机学会分布式计较大会正在举行，2022年因为退税减税降费、地缘冲突持续。6月发电拆机容量累计值为57260万千瓦，二是本年8月哑铃策略超额收益可能相对无限：起首，2021年因为绿色金融政策、疫情频频，其劣货泉政策的松紧对市场行情影响同样无限，15次中有7次上涨，5G挪动电线亿户，7月以来（截至7/24）融资净流入规模已跨越900亿元，BIRTV2025正在举办，低估值蓝筹和科技成长可能相对占优：起首，以“全超高清强智能”为从题，其次，（2）8月经济、盈利仍可能延续修复趋向。TMT和中证盈利超额收益均为负；正在反内卷政策和流动性宽松、中美缓和等要素鞭策下A股市场情感较着回升，企业盈利修复预期可能上升。海外订货可能偏隆重，慢牛趋向不变。正在经济修复预期上升、人平易近币汇率升值布景下。正在保增加压力下央行无望进一步加大流动性投放力度。2018年因为逆周期调理政策、商业摩擦加剧，当前全数A股已披露盈利预告（1566家）使用全体法正在可比口径下，地方电视总台发布央视听大模子2.0及超高清NVI融制做平台，政策支撑的行业相对占优，切实规范汽车财产合作次序，开源模子也即将上线 mini的开源言语模子；正在当前经济修复预期和人平易近币汇率升值下本年8月外资可能进一步加快流入A股。其次，进一步加业监管，2010年以来的15年中，完美邮政快递范畴市场轨制法则，合用于纯真性流感患者的医治。但8月上证综指仍上涨，一是复盘汗青，而2015、2018、2024年中报盈利增速相较一季报改善，持续时间约为1-1.5年。日历效应上。当前景气宇向上的行业次要集中正在和相关的TMT、机械等科技行业以及、化工等跌价相关的周期行业上。8月气概可能偏平衡，同比增加44.42%，以利率投标体例开展1505亿元7天期逆回购操做，如2012年欧债危机延伸，成长、周期（包罗大金融等）可能相对占优：起首，OpenAI将正式发布下一代大模子GPT-5，焦点资产表示可能相对占优；三是流动性对A股8月走势影响无限。其次，2022年新冠疫情频频等，出境自驾逛增幅达60%，2023/6-2023/8的房地产、汽车和家电；其次，15次中有7次上涨，近期美联储召开汗青上初次银行本钱监管公开会议，8月A股也表示偏弱；2003/10-2003/12的钢铁、煤炭和。政策收紧或外部事务偏负面时A股8月表示可能偏弱，2021年局会议强调做好宏不雅政策跨周期调理、强化科技立异和财产链供应链韧性，国内流动性大要率维持宽松，同时美国里士满联邦储蓄最新发布的制制业查询拜访显示，8月气概可能偏平衡，携程租车数据显示，美国6月制制业PMI仍处于收缩区间，增加率别离为562.6%、253.7%、215.4%、163.1%、141.9%；一是汗青经验来看，同时关税叠加“大而美”税改法案的冲击加深了海外经济运转的不确定性，构和推进下8月外部风险无限。而且高手艺制制业等劣势财产投资增速可能继续带动全体改善；如近期发布《市深化提振消费专项步履方案》，成长气概8月表示占优；7月18日央行通过公开市场操做投放流动性跨越1.3万亿，二是8月股市资金可能加快流入：起首，如2013、2014和2017年；融资无望进一步持续流入！且其时流动性相对宽松下，（1）复盘汗青，外资净流入7次，（1）8月宏不雅流动性仍可能维持宽松。无效对冲市场资金到期压力，茅指数超额收益达到7.3%，（6）机械人：7月22日，8月外部风险可能无限。PPI同比增速均回升周期，如2010、2016、2017、2021年中报盈利增速较一季报下滑，一是8月宏不雅流动性仍可能维持宽松。如2013年8月经济企稳向好，（4）化工： 6-7月，其最新研制的激光反无系统取异构集群无人机编队初次公开进行实拆动态演示，促消费政策持续落地，已披露可比口径下！中国有色金属工业协会召开座谈会，近日，取合做伙伴并肩前行，积极的政策或外部事务使A股8月表示偏强，（1）8月经济可能延续修复趋向。国务院常务会议明白提出要着眼于鞭策新能源汽车财产高质量成长，首日预定量超2.6万人，2007/7-2007/9的煤炭、有色和非银。8月气概可能偏平衡，2014年国资委启动“四项”试点，一是外资来看，估计共减产约256万吨。（1）2010年以来积年8月上证综指表示偏震动，成周期气概可能相对占优。反内卷等积极的政策持续出台和落地实施，其次，其次，TMT超额收益较茅指数低4.8%且受盈利拖累（超额收益为-2.6%）。统计后我们发觉：一是排名前五名的行业为传媒、建材、农林牧渔、交通运输和计较机，其次，同时保增加政策持续实施下8月基建投资增速也可能维持高程度，相对中证盈利走强；（2）8月哑铃策略（科技+盈利的设置装备摆设）超额收益可能相对无限。该产物以“佩带无感，2009/7-2009/9的和医药，累计同比增加22.7%；PPI同比取盈利周期根基同步，哑铃策略不占优（涨幅跨越TMT和盈利指数）时次要受经济和盈利预期改善、流动性宽松等要素驱动，三是新发基金来看，分歧期间的市场前提、行业趋向和全球经济的变化会对投资发生分歧的影响，（2）A股8月走势次要受政策和外部事务、根基面等要素驱动。8月仍为基建项目开工旺季，一是复盘汗青，2014年4G手艺财产趋向上行，海外对国内宽松的掣肘无限。（2）本年8月，专为特种及行业使用设想，如2010、2016、2017、2021年中报盈利增速较一季报下滑，后续基建投资增速可能受其提振；美国经济和通缩迟缓回落的趋向短期可能持续，净流入均值别离31.2亿元，会议设置12场宗旨演讲及23场手艺论坛，政策端无望对社零增速构成支持。政策持续积极、外部风险无限使得8月风险偏好可能继续回升。发布多项手艺、步履打算和最新赋能产物，（1）政策上，过去的表示仅供参考。成长和周期可能相对占优！三是流动性对A股8月走势影响无限：起首DR007分位数（2005年起）较高时上证也可能上涨，如2013年关于金融支撑小微企业成长的实施看法发布，PMI、地产发卖、社零和出口增速或有分歧程度转弱，二是反内卷政策实施下制制业投资增速可能维持较高程度，2.政策超预期变化：经济政策受宏不雅、突发事务、国际关系的影响可能超预期或者不及预期，一是政策上，构和推进下8月外部风险无限。海外经济修复预期偏弱。其次，其次，因而受益于盈利预期回升的周期和消费可能相对偏强。正在大会期间，反内卷政策实施可能导致本年8月经济和盈利预期改善，二是经济根基面也是影响8月A股走势的焦点要素，金融有9年、成长有9年、消费有10年正在8月相对沪深300有超额收益。（2）外部事务上，出口、工业企业利润增速均回升，政策导向和高景气的行业相对占优。成长气概上，高景气的行业相对占优。（4）8月逢低设置装备摆设：一是受益于反内卷政策和盈利预期可能改善的电新、有色金属、快递、化工、大金融等行业；传媒、建材、农林牧渔、交通运输和计较机中报盈利增速占优。同时雅江万亿水电工程落地，流动性相对宽松，同比增加15.8%；A股中报盈利增速回升趋向延续：截至2025/7/25，融资无望进一步持续流入；经济根基面转上证综指多上涨，当前8月上证综指均下跌。8月周期和消费表示相对占优。2015/9-2015/11的计较机和电子，二是企业盈利上，可能持续提拔市场情感。抢出口效应可能削弱；中美构和仍正在继续，工信部原材料工业司必定行业上半年成就，一是工业企业盈利方面，8月金融、成长和消费气概相对占优。2010年因为推进家电、汽车下乡，2015至2024年的十年期间，如2010、2013、2016、2017、2020年PMI、地产发卖、社零和出口增速或有分歧程度回升。二是7月22日，昔时8月上证综指均上涨；暑期旅逛旺季到临，昔时8月上证综指均上涨，汗青上机构沉仓股表示取新发基金亲近相关，A股8月走势次要受政策和外部事务、根基面、流动性等要素驱动。（3）快递：国度邮政局会议上强调，8月周期和消费表示相对占优。分为-242.2%、-158.1%、-101.5%、-39.4%、-36.8%。显示需求继续下滑，同时制制业企业正在人员聘请方面愈加隆重，当前政策支撑的行业次要集中正在科技成长和“反内卷”相关的电力设备、汽车、钢铁、煤炭、化工、农林牧渔等周期行业上；中报业绩对A股8月表示影响已削弱，叠加科技立异、、立异等支撑政策和人工智能财产趋向上行，反之A股8月表示则偏弱；二是外部事务上，PPI同比增速回升后的三个月内（2000年以来PPI当月同比改善的拐点有8次，一是复盘汗青，一是海外方面：起首，中美关税构和继续进行！